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[推荐评级]化工行业研究周报:推荐涤纶等油价上涨受益产业链 继续看好农药板块

2018-01-13 信息来源:www.mrmhw.com 编辑:admin 阅读次数:

 
本周个股观点:
上周WTI 和布伦特油价继续上涨3.23%和2.70%至目前的55.64 和62.07 美元/桶,美国活跃石油钻井上周继续减少8 座至729 座,创去年5月来最大降幅;此外将在月底举行的OPEC 会议有望就延长减产协议达成共识,提振原油市场。受原油景气支撑,下游涤纶长丝价格和价差继续走强,上周涤纶POY 从8700 元/吨上涨至8900 元/吨(8 月阶段性底部为7950 元/吨),“涤纶丝-PTA-乙二醇”最新价差扩大至1840 元/吨,而今年以来平均价差只有1450 元/吨,相关重点标的【桐昆股份、恒逸石化】,其中桐昆股份为国内涤纶长丝龙头,受益行业景气,同时嘉兴石化二期、浙石化炼化一体化项目未来陆续落地,看好公司全产业链布局,2017-2018 年PE 为13、11 倍。

尿素方面,上周印度NFL 公司招标结果:东岸最低报价CFR 299.98美元/吨,对应中国FOB 约283 美元/吨,折合国内港口价格1810 元/吨,为国内尿素市场提供强力支撑,预计印度年底前仍会有1 次招标,考虑到今年以来尿素开工率一直维持约60%低位,后续又有冬储备肥需求,尿素价格后期易涨难跌。建议继续关注国内尿素龙头【华鲁恒升、鲁西化工】,除尿素外,两者的其他化工品价格较为强势,比如我们周报动态里提到华鲁的DMF、己二酸、醋酸;鲁西的己内酰胺、烧碱、甲酸等。今明年PE 情况:
华鲁恒升为17、13 倍,鲁西化工为11、10 倍。

农药方面维持高景气,上游原料采购及中间体供应仍紧张,冬季采暖期间“2+26”城市农药开工或继续下滑,市场供应氛围紧张,部分农药品种上周价格及同比涨幅情况:草甘膦3 万/吨(71%)、草铵膦20 万/吨(68%)、氟磺胺草醚13.5 万/吨(57%)、吡虫啉25 万/吨(166%)、啶虫脒25 万/吨(213%)、高效氯氟氰菊酯25 万/吨(81%)、联苯菊酯29 万/吨(71%)。

继续看好【扬农化工】(菊酯、草甘膦)、【利尔化学】(草铵膦)、【长青股份】(吡虫啉),三者2017-2018 年的PE 分别为26、19 倍,22、17 倍,24、19 倍。

风险提示:产品价格下滑,业绩低于预期

□ .程.磊  .新.时.代.证.券.股.份.有.限.公.司


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